原标题：《Markets Year Ahead 2025》
作者： Delphi Digital
编译：Felix, PANews
2024年，加密货币处于十字路口：比特币的强劲上涨与整体市场的疲软形成鲜明对比，直到年底的监管转变才使前景变得光明。
加密叙事正在重新调整，2025年将迎来一个全新的开始。本文旨在简略回顾今年的市场情况。
许多加密人士认为，随着现货ETF产品的推出，加密市场将反弹至历史新高。但事实不完全如此，至少不是很多人预期的那样。
在今年第一季度，随着ETF的推出，比特币上涨了50%以上，达到7.3万美元。数十亿美元直接流入，市场不再对机构需求有任何担忧。在约7个月的时间里，比特币主要在6万美元至7万美元之间波动。
不幸的是，除了少数几个表现优异的代币外，大多数代币都在苦苦挣扎。现货ETH流动在年中推出后最初的“失败”（或者说缺乏流动）加剧了这些困境。2024年的大部分故事是低迷的市场情绪和内斗。
然而11月总统大选后加密行业终于迎来了曙光。过去几周市场情绪和风险偏好的变化也体现了这一点。
周期策略正步入正轨
2022年底Delphi Digital曾概述熊市触底的理由，15个多月前表示对即将到来的牛市周期的信念。在去年的报告中，预测比特币将在2024年第四季度突破新高。
宏观方面，现实一直符合预期。到目前为止，比特币减半并不是加密市场周期的主要催化剂，而是流动性周期。
去年年底，Delphi Digital列出了有利于比特币在第一季度实现强劲表现的有利条件，其中之一就是全球流动性激增。还警告称，从2024年第一季度末至第二季度初开始，市场回调的风险较高。原因是看到了流动性势头减弱的迹象。
今年迄今，比特币已上涨超130%，而且是在没有美联储太多支持的情况下实现的。事实上，过去9-10个月，美联储流动性一直在稳步下降。
乐观情绪回归
2024年对于加密市场来说是奇怪的一年。一方面，大多数主流货币都恢复到了历史最高水平，而更广泛的山寨币市场也出现了复苏。
但加密社区（如推特）今年大部分时间都在内斗。2024年的低迷情绪与积极的价格走势形成了鲜明对比。
导致市场情绪不佳的原因，首先是比特币的主导地位。比特币年初至今飙升130%，主导地位创下三年来新高。
第二个因素是分散性：一些代币价格上涨，一些代币价格小幅上涨，但大多数代币价格下跌或横盘。
许多人习以为常的经典“通往山寨季之路”未能实现。
供需失衡
正如过去一年许多报告中提到的，加密市场面临着巨大的供需失衡。简而言之，加密货币需求没有跟上整体加密货币供应的步伐。原因如下。
代币过多
聚合器上线了1万多个代币，而2017年只有约1,500个，增长了10倍。
像pump.fun这样的应用程序让代币创建变得简单：自2024年1月以来，发行了400多万个代币，5万多万个代币进入Solana的Raydium。
Memecoin延续
2024年催生了Major-Memecoin杠铃投资组合。
这些市场动态是否会保持不变，memecoin又将占据主导地位一年？还是加密市场回归基本面？
现实情况更加复杂，受到投机热情和不断变化的市场趋势的影响。
Solana加速发展
上个周期，SOL在1年内从1美元涨至260美元。尽管生态系统尚处于萌芽阶段，但它吸引了Jito、Drift和Helium等团队。所有这些团队都将成为网络的基础部分。
Solana最终涨得太高了。随着FTX崩盘事件、熊市和对链稳定性的怀疑，SOL下跌96%。
2022年圣诞节，Bonk向Solana社区空投了50%的供应。SOL的交易价格为11美元，前景不容乐观。几天后，SOL跌至8美元的低点，结束了残酷的一年。
Solana于2023年浴火重生。核心团队凭借Drift Protocol、Jito和Tensor Foundation专注于服务忠实的用户群，稳步创新推动复苏。
随着进入2025年，仍然存在一些问题：
- SOL涨势结束了吗？
- memecoin会消失吗？
- Base能抢占市场份额吗？
- 以太坊会反击吗？
虽然这些担忧有道理，但都没有抓住重点。Solana于2025年的表现将基于两个核心信念：
- Solana的数据表明SOL/ETH正在重新定价。较低级别的活动显示出强劲的基本面，暗示与ETH相比有更大的上涨空间。
- 领导力和文化：Solana不懈创新和蓬勃发展的生态系统使其在加密货币领域具有独特的优势
2024年可以将其视为行业的转折点，但没有人确切知道2025年将会如何发展。