合成美元区块链项目Ethena正在推出一种新的稳定币，根据周一的公告。这种被称为USDtb的代币将由BlackRock的BUIDL基金支持，该基金管理的资产中大部分是超过五亿美元的美国国债。
这标志着Ethena的一个重大转变，该公司在合成美元市场中以其实验性的USDe代币起步，该代币通过基于衍生品的交易策略与美元挂钩。
“USDtb提供了与Ethena的旗舰合成美元产品USDe完全不同的风险特征，USDtb的美元挂钩由等于每个发行的USDtb的美元价值的储备资产支持，”该初创公司在一份声明中写道。
换句话说，USDtb的运作方式将更像传统的稳定币，如USDC和USDT，每发行一个稳定币就持有一个美元或等值美元的储备；这样，代币可以随时兑换成现金。
BlackRock的BUIDL的角色
根据新闻稿，BUIDL将占USDtb整体储备的90%以上——这是任何稳定币发行商中最高的BUIDL分配。剩余的10%将以稳定币形式持有，以便于赎回或受监管的机构级代币化美国国债产品。
此外，USDtb将与发行BlackRock USD机构数字流动性基金的Securitize合作推出。
BlackRock的BUIDL代币代表了一个主要投资于短期美国政府债务以及现金和回购的代币化基金的份额。它是最大的此类代币化基金，并在Aptos、Arbitrum、Avalanche、Ethereum、Optimism和Polygon上交易。
通过利用BUIDL，Ethena希望保持USDtb“完全独立，并与其他商业利益无关”。这是因为其旗舰代币USDe的运作基于市场的变化。
USDe和USDtb的区别
USDe采用“delta中性”策略，利用资产现货市场和期货市场之间的价格差异。当价格上涨时，它购买现货stETH，同时做空ETH期货，希望价格趋同，从而保持USDe与美元的1:1挂钩。
USDe还由BTC、ETH和SOL等自由浮动资产以及包括USDC和USDT在内的稳定币支持。上周，Ethena风险委员会投票决定将USDtb作为该储备基金的合格资产。
在某种意义上，USDtb将作为USDe储备资产发挥特殊作用，因为Ethena计划在其现金和套利交易崩溃时使用该稳定币作为避风港，这种情况发生在融资利率为负时。
“对冲将被关闭，BTC或其他资产将被USDtb替代，”Ethena Labs的总法律顾问Zack Rosenberg在一条直接消息中告诉The Block。“这降低了USDe的风险特征，因为USDtb部分不受负融资利率的影响。”
“这部分是为此目的而提议/开发的，但也是作为具有不同特征的独立产品，”Rosenberg补充道。USDe是第三大且增长最快的以美元计价的加密资产，总锁定价值超过50亿美元。
“鉴于对不同稳定币选项的需求迅速加速，我们看到了一个明确的机会，可以为用户提供一种完全不同于USDe的风险特征的新产品，而无需他们离开我们值得信赖的生态系统，”Ethena创始人Guy Young在一份声明中说。
大奖赛的希望
与其他受监管的稳定币一样，USDtb只能由白名单用户铸造。这 包括通过Pallas进行的AML检查和其他形式的筛选，Pallas是一家位于英属维尔京群岛的公司，将合法拥有和管理所有USDtb储备资产。
Rosenberg表示，Ethena Labs是Pallas的服务提供商，而Ethena的子公司则担任Pallas基金的投资经理。然而，Pallas不提供任何其他产品。
USDtb使用Copper、Zodia Custody、Komainu和Coinbase Institutional作为托管人。Ethena在10月份将该协议提交给审计公司Pashov、Quantstamp和Cyfrin进行了三次全面的安全审查，未发现高或中等级别的问题。
上周，Ethena和Securitize将USDtb提交给Spark的 Tokenization Grand Prix ，该活动向选定的入驻合作伙伴提供高达10亿美元的流动性。该提案将包括一个交换USDtb和USDe的设施——这两者已经为Sky（前称MakerDAO）生态系统贡献了约1.2亿美元的年收入——使得根据利率变化更容易管理这些资产之间的分配。
如果被选中，这可能会显著增强USDtb的流动性和实用性。